丹东港债券违约震撼市场 引爆“东北惊魂案”

　　近期，丹东丹东港集团的港债一纸“中期债券违约”公告引爆了又一场“东北惊魂案”。随着这起“债券违约案”的券违爆发，该集团背后的约震巨额银行贷款违约风险也逐渐浮出水面。

　　如果发生实质性违约，撼市魂案这会对“踩雷”银行产生多大影响？

　　据高华证券估算，场引假设所有这些贷款立即划归不良贷款，爆东北惊则这些银行的丹东不良率将因此平均上升 2 个基点，不良贷款拨备覆盖率将比三季度财报所示水平下降 4 个百分点。港债这里所说的券违银行包括7家，分别是约震交通银行、工商银行、撼市魂案中国银行、场引农业银行、爆东北惊建设银行、丹东华夏银行、光大银行。

　　而根据丹东港集团中报，截至6月30日，公司共获得包括上述7家银行在内，共计15家银行的贷款授信。授信额度累计达346亿元，其中210亿元已被使用。

　　还不起债券本息的丹东港集团，能付得起偿贷所需的巨额资金吗？

　　15家银行踩雷

　　10月30日，辽宁东部大型港口运营企业丹东港集团发布公告称，由于公司有息债务负担重，短期支付压力较大，“14丹东港MTN001”因未能按期兑付本金，出现了实质性违约，违约金额为10亿元。

　　目前，丹东港只是向托管机构划付了5860万元应付利息。

　　“如果交叉违约，岂不是今年的利息也停止了。”在某丹东港债的调研群里，丹东港集团另一只债券（代号：136204）的持有人王立（化名）忧心道。

　　而另一位债券持有人陈峰（化名）也对丹东港债券是否有偿息能力表示怀疑。他直言：“欠钱太多，每年赚得钱够付利息吗？”

　　丹东港集团到底欠了多少钱？

　　截至2017年6 月末，丹东港有息债务总余额371亿元，其中一年以内到期的有息债务为170.9亿元。

　　梳理丹东港集团2017年中报，记者发现，相比利润，该集团的负债规模可谓“惊人”。

　　从债券发行的时间和规模来看，在2010年至2015年间，丹东港的债务融资规模远高于到期偿债规模，净融资规模长期为正，2015年公司净融资规模达到83亿元；但到2016年，公司仅发行4只债券，募集资金47.1亿元，其中，2016年10月和11月发行的两只公司债票面利率分别高达7.95%和8.5%。

　　而从该公司的银行贷款情况来看，丹东港2017年半年报显示，截至6月30日，公司共获得包括国有大行、股份行、城商行、农商行、政策性银行在内的15家银行授信346亿元，已使用210亿元。

　　具体来看，其中交行34.8亿元，剩余14.1亿元；农行3.29亿已用完；民生银行11亿元，剩余6亿元；中行105亿元，剩余83.5亿元；工行40亿元，剩余5亿元，5255万元展期；建行24.7亿元，剩余7700万元；进出口银行58亿元，剩余19.1亿元；平安银行20亿元，剩余17亿元；丹东银行10.7亿元，剩余2亿元。此外，光大银行、营口银行、辽宁银行、广发银行、农商银行、华夏银行分别为2.45亿元、6亿元、2亿元、2亿元、6000万元、8000万元授信，均已用完。

　　业内人士认为，一旦该集团的债券发生交叉违约，违约影响或波及上述各大银行。

　　多年“借新还旧”

　　虽然这次债券违约案是“突然爆发”，但从丹东港集团近年来的财报与运营状况来看，该集团的违约之举早有端倪。

　　首先，从丹东港集团公开发布的财务报表和债券募集说明书来看，公司几年前就已经处于“借新还旧”的状态。丹东港集团2016年年报的信息显示，该集团近几年的债券融资的目的均为调整债务结构。特别是从2016年起，该公司的债券募集资金用途情况均明确为用于偿还公司债务，属于典型的“拆东墙补西墙”。

　　“这种债务结构也使得公司资金链条的运营模式基本为借新债还旧债。”兴业证券研报称，一旦新的借款难以到位，丹东港集团则会面临资金链条断裂的风险。

　　再者，从2016年10月份开始，丹东港集团就出现拖欠员工工资的行为，而这一行为也遭到不少员工的曝光。《国际金融报》记者在多个社交平台上均发现，多位自称丹东港港口职工的网友透露，自从2016年10月份开始，丹东港的工资就没有按时发放。

　　而记者查询丹东市劳动保障监察局主办的政民互动群众工作站发现，从今年1月份开始，就有多位员工投诉丹东港拖欠工资问题。例如，今年5月31日，一位员工投诉称：“本应该每个月23日开工资，可是从2016年10月到现在从来没有准时过，拖欠几个月更是家常便饭，2017年又是三个月没有开过工资。”

　　面对丹东港员工的投诉，丹东市劳动保障监察局也安排工作人员进行立案调查。从目前公布的结果来看，拖欠情况基本属实。而对于拖欠的原因，丹东港方面回复称因为是2016年行业不景气，资金周转受到影响。

　　此外，有债券持有人指出，近年来，丹东港的利润下滑也是造成资金流紧张的重要原因。

　　从2015年、2016年的财报来看，丹东港在2015年净利润达到近期顶点，2016年该集团营业收入增加，但利润却有所下跌。

　　不过，兴业证券认为，丹东港的收入和现金流由于短期经营情况尚可，对于公司基本运转以及应付利息的覆盖是比较全面的，只是相较于庞大的债务而言，难以减少负债规模，缓解债务滚动的压力。

　　涉事银行讳莫如深

　　既然丹东港违约之举早有端倪，一向谨慎的银行为何还会给予大量的贷款资金支持。

　　对此，恒丰泰石（北京）资本管理股份有限公司总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示，这是由于丹东港有国资背景，“银行期望国有资产通盘安排，违约后不会低价处置借款企业的资产”。

　　不过，记者也发现，丹东港的股权有国有成分，但地方国资只是小股东。

　　当然，违约已成事实。对于债券投资者来说更为关心的是，丹东港接下来是否有交叉违约风险，银行又是否会出现抽贷等处理行为，成为“压死骆驼的最后一根稻草”。

　　一位丹东港债券持有人告诉记者，坊间流传着丹东港银行账户被封的传闻。《国际金融报》记者也就相关问题向多家银行求证，但各家银行对此事皆是闭口不谈，讳莫如深。

　　平安银行总行负责人对《国际金融报》记者表示，该行总行从未购买任何丹东港债券，丹东港债券的债券违约事件与平安银行无关。对于给丹东港集团的大额授信，总行方面负责人表示，该授信属于当地分支行层面管理的业务，总行层面目前并无任何消息。

　　广发银行相关负责人对记者表示，较几家大行而言，该行所涉贷款金额相对较小，因此影响相对较小。具体处理措施要看分支行。

　　截至记者发稿，建设银行、中国银行、农业银行等几家国有大行均暂无回复。而工商银行则是直接回复称，此事是债务人的事情，银行不便回复。

　　记者也就相关问题采访了丹东港债务融资工具相关业务联系人，但该联系人对记者表示，目前该公司领导忙于事务处理，对外统一不作回复。

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